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Venture capital : Wishful thinking

Capital riesgo en España: polarizado y en retirada

La asociación española de entidades de capital riesgo (ASCRI) publicó recientemente las cifras revisadas de inversión (private equity + venture capital) durante la primera mitad del año.

Los datos no podían ser peores: casi un 60% de caída respecto a la primera mitad del 2008 (un 46% menos si tenemos en cuenta las inversiones de entidades en el extranjero).

A este paso, el año se cerrará con una caída estimada del 56%, a niveles del 2000-2001 (estimación propia).

Los sectores de informática y biotecnología siguen sin aparecer entre los primeros de la lista en cuanto a volumen de capital invertido, pero son de los primeros en cuanto a número de operaciones. Es decir, continúa la infracapitalización de proyectos.

Y el otro dato preocupante: la polarización. Madrid y Cataluña concentran el 65% de las inversiones privadas en el periodo 2000-2009.

En esta situación, no es de extrañar que la inversión privada extranjera huyan de España, tal y como explicaba recientemente el WSJ. ¿Para cuándo el punto de inflexión?

ACTUALIZACIÓN (23/09/2009): los datos correspondientes sólo a inversión venture capital (semilla y arranque, es decir, start-ups), ya los había comentado aquí: la inversión cayó un 47% en la primera mitad del 2009.

La financiación a start-ups cae el 47% en la primera mitad de 2009

Los datos presentados esta mañana por ASCRI, la Asociación Española de Entidades de Capital Riesgo, son bastante desalentadores. El volumen de inversión de las firmas de capital riesgo ha caído el 49% en la primera mitad del año, volviendo a los niveles registrados en el periodo 2002-2004.

La inversión en empresas en fase de arranque o semilla, es decir, start-ups, ha caído el 47%. Por supuesto, no todas las operaciones registradas en este segmento están ligadas a empresas tecnológicas. De hecho, sólo el 6% se corresponden al sector de “informártica”, tal y como lo define ASCRI.

En definitiva, existe menos dinero disponible y, el que hay, se destina a sectores “seguros”, como el de medicina/salud o recursos naturales y energías renovables, los cuáles acapararon casi el 50% del total de inversión en los seis primeros meses del año.

Lo curioso es que el número de operaciones en el sector de “informática” supone el 22% del total. En otras palabras: continúa la infracapitalización de proyectos tecnológicos en España.

Corren malos tiempos para los emprendedores. Y no sólo en España, también en Europa y EE.UU. Toca “bootstrapping” para largo.

Podrás acceder a la presentación completa de las cifras aquí.

Entrevista con Paul Graham, Co-fundador de YCombinator

Paul Graham es uno de los emprendedores e inversores de mayor reputación en EE UU y Europa. Una voz de peso en el arte de ayudar a start-ups tecnológicas a florecer de la nada.

En 1995 desarrolló la primera aplicación web, Viaweb, comprada por Yahoo en el 98. Es autor de varios libros, del lenguaje de programación Arc y co-fundador de YCombinator, la incubadora en Silicon Valley que ha marcado un punto de inflexión en los modelos de inversión early stage.

Le entrevisté por correo electrónico hace unos días en relación a un artículo publicado hoy, sobre emprendedores, inversores y el proceso de llevar una idea al mercado con éxito. YCombinator ha financiado ya 118 start-ups, algunas de gran potencial como Xobni, Loopt y Reddit. Esta es la entrevista completa:

Q: How would you define YCombinator´s mission?
A: We started in March 2005. Our goal was to be like first gear for startups: to get them properly launched, so that they could go on to raise money successfully from later stage investors.

Q: What´s the background of the founders of Y Combinator?
A: We are four founders: Trevor Blackwell, Paul Graham, Jessica Livingston, and Robert Morris. Robert, Trevor, and I are all hackers. Jessica came from an investment bank and handles all the business stuff. Robert is also a computer science professor at MIT, and Trevor is the founder of Anybots, which made the first dynamically balancing biped robot.

Robert, Trevor, and I know one another from grad school at Harvard. We started Viaweb together in 1995. It was, as far as we know, the first web-based app (hence the name). It was bought by Yahoo in 1998, where it became Yahoo Store.

Q: How involved do you get in the idea creation phase of a start-up?
A: Usually we work with founders a lot on the idea. One of the most common misconceptions about startups is that they’re simply embodiments of some clever initial idea. In fact the idea they end up with is usually the result of evolution, and the first year tends to be when most of this evolution happens.

Startups apply to YC online twice a year. We invite the most promising ones to meet us in person during one long weekend of interviews, at the end of which we select the ones we want to fund. Those then move to Silicon Valley for at least 3 months, starting in January or June.

During that time we work intensively with them, and at the end of it they present to all the investors in the Valley (and some who fly in) at a big event called Demo Day. We continue to advise them afterward for as long as they want.

Q: Which would you say are the key steps for a tech entrepreneur to get a good idea out there successfully?
A: Pick good cofounders. Launch fast and iterate. Understand your users. Offer surprisingly good customer service. Spend little. Avoid distractions. Don’t give up.

Q: Have you reduced funding activity because of the economic and financial crisis?
A: No. If anything we’re inclined to increase it, because the startups that get started this year are going to be really good ones. People who found startups in this environment have to have courage and commitment, and those are two of the biggest predictors of success.

Q: What would you say are they key differences between the funding process and the creation of a start-up in the US compared to Europe?
A: It seems harder in Europe, for several reasons. There are more government regulations, fewer investors, and in most European countries people seem more reluctant to quit safe jobs than Americans are. Also, although the EU is a bigger market than the US, it’s divided into many different languages.

One subtle but possibly critical difference is between US and European universities. European universities are mostly government controlled and roughly equal in quality, whereas in the US there are a few private universities that are much better than the others. These act as magnets for smart people, who become friends and start startups together. Google is a typical example.

There’s also no one central startup hub in Europe the way there is in the US. You can see that if you search in Google for “Silicon Valley of Europe.” Practically everywhere claims to be the Silicon Valley of Europe, which means there isn’t one.

Interestingly, Spain seemed to me one of the more promising places a silicon valley might grow. The climate is similar, and people seemed very energetic and optimistic. You need optimism to make a Silicon Valley, and I haven’t found as much of it in the rest of Europe, perhaps because it seems unsophisticated. The weak point in Spain seemed to be the universities; but that’s probably easier to fix than lack of optimism.

Foto: mathoov, via Flickr

Seis consejos para levantar financiación en 2009

Se acabaron los buenos tiempos. El 2009 será una carrera de obstáculos para los emprendedores tecnológicos. Habrá menor liquidez y los inversores serán más exigentes.

Las start-ups que busquen su primera ronda de financiación durante los próximos 12 meses tendrán que sudar para conseguirlo. ¿Algunos consejos para levantar dinero de VCs este año?:

1) Diseñar un negocio escalable. Permitir flexibilidad será fundamental: reducir costes en periodos de bajo crecimiento y aumentar la estructura en fases de expansión. Si no es posible hacerlo con rapidez, hay un problema.

2) Llamar a la puerta con dinero en el bolsillo. Si business angels y family & friends han confiado previamente en el proyecto, es probable que las entidades de capital riesgo lo hagan también.

3) Traer clientes. Se deben conseguir los primeros clientes sólidos (o base de usuarios estable en proyectos de Internet) antes de lanzarse a conseguir fondos.

4) ‘Bootstrapping’. Una buena start-up tiene que tener la habilidad para salir adelante con lo justo. Si lo consigue significa que hay potencial. Y si hay potencial, cualquier inversor apostará por ella.

Si, por el contratio, la compañía ya ha cerrado la primera ronda de financiación y busca la segunda en 2009, un par de claves importantes son:

1) Hacer más con menos. Se deberán revisar las cuentas, adelgazar gastos y priorizar inversiones. Si se realiza este ejercicio y el proyecto demuestra viabilidad, el capital riesgo no dudará.

2) Mejorar el equipo humano. Utilizar el presupuesto disponible para fichar talento que incorpore nuevas ideas y estrategias. Un equipo sólido y experimentado será el mejor argumento ante un inversor.

Más detalles, aquí.